(相關資料圖)

3月17日，中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）就《30年期國債期貨合約》（征求意見稿）和《中國金融期貨交易所30年期國債期貨合約交易細則》（征求意見稿）向社會公開征求意見向社會發(fā)布公開征求意見稿。

其中《30年國債期貨合約》（征求意見稿）的新品種合約設置內容與2018年12月起開展的30年國債期貨仿真交易合約規(guī)則基本一致。從保證市場的平穩(wěn)運行與新品種流動性角度考慮，對交易保證金比例和每日價格最大波動限制進行了優(yōu)化改進。與中金所已上市的2、5和10年期國債期貨合約品種相比，30年期國債期貨在合約設計方面考慮到其自身的特殊性與流動性進行了調整。

從美國超長期國債期貨投資者結構來看，超長期國債期貨主要為長期配置型資產管理人持有，而我國目前超長期國債現券持有機構主要為保險機構、銀行和養(yǎng)老基金，30年期國債期貨對于此類配置型資金的風險管理而言有更加重要的意義。在我國30年期國債期貨品種合約上市后，超長期國債期貨投資者結構與美國市場基本相同，我們認為其成交持倉量占比與流動性變化風格將與美國國債期貨市場類似。

30年期國債期貨將填補超長久期利率風險管理工具的缺失，一舉補全收益率曲線的長端部分這一“最后環(huán)節(jié)”，將國債期貨的久期調整能力由10年大幅提升，滿足市場多元化的避險需求。30年期國債期貨可以更加直觀地反映市場對于中長期利率和貨幣政策的預期，為市場提供一個全新的觀察窗口。30年期國債期貨大幅延長了收益率曲線，將使得現有交易策略進一步豐富，利率衍生品市場將更加活躍。30年期國債期貨將進一步滿足市場的風險管理需求，增強超長久期債券持有者的持債信心，對完善我國債券市場結構、健全債券市場功能、擴大直接融資比例、促進債券市場長遠發(fā)展具有深遠意義。30年期國債期貨亦可為債券承銷商提供對沖承銷期間長期利率風險的手段，提高債券承銷商的積極性，降低國債以及地方債發(fā)行的風險和成本。更宏觀的意義上，30年期國債期貨的推出，對于降低發(fā)行成本、完善國債管理體制、促進財政在“擴內需、穩(wěn)增長、調結構、促民生”中發(fā)揮更大作用具有重要的現實意義。

關鍵詞：