日前，《證券日報》記者采訪了多位專家前瞻3月份CPI、PPI數(shù)據(jù)。大家普遍認為，當前我國通脹水平較為溫和，主要原因在于國內豬價持續(xù)走低引導食品項，而國際油價低位運行限制PPI漲價空間。

中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計隨著年內經濟修復而投資情緒好轉，上游開工率回升或對生產資料價格形成一定支撐，但在基數(shù)效應下PPI同比年內較難轉正。同時，隨著國家發(fā)改委豬肉收儲工作推進，預計豬價也將較快企穩(wěn)，食品項價格或逐步趨于穩(wěn)定，CPI非食品項與核心CPI年內或呈現(xiàn)持續(xù)低位波動的態(tài)勢。

預計3月份CPI漲幅

(資料圖片僅供參考)

繼續(xù)處于溫和狀態(tài)

對于3月份CPI，明明預計同比漲幅為0.9%，環(huán)比漲幅為-0.2%。3月份CPI通脹壓力較低的主要原因在于豬價仍然處于下行區(qū)間且下破年內新低，蔬菜、牛肉等其他食品項價格也在走低，只有水果價格回升。非食品項方面，春節(jié)效應消退，漲價幅度相對有限。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，預計3月份CPI繼續(xù)處于溫和狀態(tài)。3月份CPI漲幅同比繼續(xù)回落至0.8%附近，主要是高基數(shù)、豬、菜和能源價格均出現(xiàn)一定幅度回落。

具體來看，周茂華表示，春節(jié)后，由于豬肉消費需求季節(jié)性回落，生豬供應增加，3月份豬肉價格進一步回落。同時由于氣溫回暖，蔬菜上市增加，市場供應充足，蔬菜價格整體有所回落，基本符合往年規(guī)律。原油價格回落，由于暖冬及歐美銀行業(yè)危機，引發(fā)市場對原油需求前景擔憂，拖累原油價格回落。

“3月份疫情影響進一步消退，居民消費延續(xù)修復態(tài)勢，各類商品和服務消費價格整體上穩(wěn)中略升，但當前并未出現(xiàn)報復性消費局面，加之市場供應充分，物價水平整體穩(wěn)定。預計3月扣除食品和能源的核心CPI同比漲幅將繼續(xù)保持在1.0%左右的低位?！睎|方金誠高級分析師馮琳說。

馮琳進一步表示，未來一段時間受消費復蘇帶動，CPI同比中樞有小幅抬高趨勢，但由于貨幣政策在疫情期間保持穩(wěn)健，加之國內商品和服務供給充分，年內CPI同比漲幅上行突破3.0%左右控制目標的風險不大。這意味著后期政策面在促消費方向上的空間較大，物價因素不會對貨幣政策靈活調整形成掣肘。

PPI或連續(xù)第6個月

處于低位狀態(tài)

對于3月份PPI，馮琳預計，或將連續(xù)第六個月處于低位狀態(tài)，同比漲幅將至-2.0%左右。

明明預計3月份PPI同比漲幅為-2.34%，環(huán)比漲幅為0.15%。PPI方面同比延續(xù)低位而環(huán)比由持平轉漲，主要原因在于化工、黑金、有色等工業(yè)品在生產端需求回暖的環(huán)境下持續(xù)溫和漲價。盡管3月份國際原油價格觸底回升，但相較于2月份中樞仍然較低，目前來看油價仍是環(huán)比小幅回落的趨勢。

具體來看，馮琳表示，去年高基數(shù)效應明顯，導致當月國際原油價格同比降幅擴大。另外，伴隨國內優(yōu)質產能持續(xù)釋放，以及氣溫上升導致取暖用煤需求下降，3月份以來各類煤炭價格普遍走低，價格同比普遍轉負。同時，3月份經濟修復預期增強，鋼鐵價格小幅上行，水泥價格企穩(wěn)，但受上年同期價格基數(shù)偏高影響，同比降幅未現(xiàn)明顯收窄。

展望未來，周茂華預計今年PPI同比漲幅呈現(xiàn)先抑后揚走勢，全年維持低位。一方面，國內需求回暖，帶動終端消費品和企業(yè)生產活動恢復，帶動工業(yè)生產價格改善；另一方面，去年基數(shù)維持高位，國內需求復蘇并向整個工業(yè)鏈價格傳導有個過程，能源、原材料價格承壓等，PPI同比漲幅整體有望保持低位運行。

在馮琳看來，當前經濟修復仍處初期階段，加之房地產投資延續(xù)同比負增長，3月份工業(yè)品價格環(huán)比上升勢頭還不明顯，再加上去年同期基數(shù)偏高，2022年四季度以來的PPI同比低位狀態(tài)仍在延續(xù)，短期內轉正的可能性較小。需要指出的是，當前原油、煤炭等上游大宗商品價格絕對水平仍然較高，價格適度下行有利于緩解中下游企業(yè)成本壓力，助力國內經濟較快修復。同時，大宗商品價格波動下行態(tài)勢也將成為2023年繼續(xù)保持物價穩(wěn)定的一個積極因素。

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