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2023 年04 月10 日，今世緣在成都召開國緣柔雅兼香發(fā)布會。

投資要點

省內(nèi)勢能不減，省外聚焦突破

當(dāng)前省內(nèi)市場穩(wěn)健增長，主要系：1）堅定高端占位引領(lǐng)，注重區(qū)域精耕細作，當(dāng)前國緣開系仍處普遍上升階段，有望引領(lǐng)省內(nèi)持續(xù)升級；2）品類持續(xù)創(chuàng)新，開創(chuàng)中度高端白酒消費新潮流；3）廠商一體協(xié)同發(fā)展，持續(xù)推進育商、扶商、富商，打造共生、共創(chuàng)、共享、共榮的廠商命運共同體。省外市場將聚焦資源突破，破局關(guān)鍵在于：1）精準(zhǔn)聚焦： 統(tǒng)籌資源，聚焦團購渠道、聚焦主推單品、聚焦原點人群、聚焦核心終端；2）加強團隊建設(shè)，增加省內(nèi)業(yè)務(wù)骨干到省外調(diào)動力度，未來三年省外市場團隊數(shù)量有望翻一番；3）加強廠商合作，廠商模式將從協(xié)銷轉(zhuǎn)變?yōu)楣餐瑧?zhàn)斗，有望增加廠家費用直投比例。

戰(zhàn)略新品上市，奮進百億目標(biāo)

公司推出柔雅兼香戰(zhàn)略新品，搶占新次高端黃金賽道，渠道管理堅持長期價值主義：1）提高擇商門檻，特約經(jīng)銷商實施半年試銷評估期；2）量價實行彈性均衡管控，確保市場價格體系剛性統(tǒng)一，對經(jīng)銷商實行彈性供給，保障市場量價平衡。2023 年公司沖刺百億目標(biāo)，并積極謀劃后百億全國化戰(zhàn)略規(guī)劃。全國化戰(zhàn)略將以大單品打造為核心，定位國緣為全國化第一品牌，開系為全國化主干品系。產(chǎn)品上，將持續(xù)戰(zhàn)略培育國緣V9，全面推廣柔雅兼香，聯(lián)動提升國緣四開。

盈利預(yù)測

預(yù)計2022-2024 年EPS 為1.98/2.49/3.08 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為32/25/21 倍，維持“買入”投資評級。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、四開增長不及預(yù)期、V 系列增長不及預(yù)期、省外擴張不及預(yù)期等。

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