被大家譽為“寧王”的寧德時代，4月20日披露了2023年的一季報。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度寧德時代實現(xiàn)營收為890.4億，同比大幅增長82.91%，實現(xiàn)凈利潤為98.22億，凈利潤增速更是達到了驚人的557.97%，營收和凈利潤雙雙大增，表現(xiàn)相當亮眼不過，相比于一季度大幅增長的業(yè)績而言，“寧王”的股價表現(xiàn)卻要遜色得多。

(資料圖片)

在財報披露后的第一個交易日，寧德時代股價沖高回落，最終僅收漲2.27%，表現(xiàn)平平無奇；若從更長的周期來看，截至4月25日收盤，寧德時代股價報收212.99元/股，市值已經(jīng)跌破了萬億，和2021年12月的最高點382.68元/股相比，如今“寧王”的股價已經(jīng)跌去了44%，市值則跌去了超過7000億。

實際上，雖然一季報表現(xiàn)亮眼，但業(yè)績往往只能代表過去，卻很難反映出當下的經(jīng)營狀況。

據(jù)侃見財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，隨著目前整個新能源行業(yè)開始邁入下行周期，作為動力電池龍頭的寧德時代同樣也承受著巨大的壓力，特別是在產(chǎn)能方面，由于近幾年“寧王”不斷加速擴充產(chǎn)能，再加上新能源汽車增速逐步放緩、動力電池行業(yè)的增速下降，寧德時代正面臨著嚴重的產(chǎn)能過剩危機。

從跌跌不休的股價來看，寧德時代的實際經(jīng)營狀況顯然沒有業(yè)績表現(xiàn)得那么亮眼；而伴隨著行業(yè)邁入下行周期，需求的下滑疊加競爭的加劇，可以預見“寧王”的苦日子或許才剛剛開始。

新能源進入新周期？

邁入2023年以后，整個新能源行業(yè)可以說是“畫風急轉(zhuǎn)”。

其中，在2021、2022年價格飆漲的動力電池原材料，進入2023年后價格卻突然“雪崩”。

據(jù)上海有色網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月20日鋰電材料報價全線下跌，其中電池級碳酸鋰跌1500元/噸，報178500元/噸，年內(nèi)累計跌幅超過了65%；而電池級氫氧化鋰跌8000元/噸，報227000元/噸；電解鈷跌1000元/噸，報274000元/噸，兩大電池原材料價格同樣“跌跌不休”。

當然了，動力電池原材料價格的大跌，也只是新能源行業(yè)邁入下行周期的其中一個表現(xiàn)。

從更具有代表性的新能源汽車銷售數(shù)據(jù)來看，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成165萬輛和158.6萬輛，同比分別增長27.7%和26.2%，雖然產(chǎn)銷量依舊在增長，但去年一季度新能源汽車的產(chǎn)銷增速高達140%，相比之下2023年的增速已經(jīng)明顯下滑。

此外，從市場占有率來看，今年一季度新能源汽車的市場占有率已經(jīng)達到26.1%，按照發(fā)展的規(guī)律，當某個新產(chǎn)品的市場占有率快速提升到了25%，往后的增速就會下降。無論是從動力電池的原料價格、一季度新能源汽車的產(chǎn)銷量增速還是從市場占有率來看，不得不承認，本輪新能源上升周期接近尾聲了。

而作為動力電池領域的龍頭，“寧王”寧德時代自然也會受到行業(yè)邁入下行周期的影響。

4月20日，寧德時代披露了2023年的一季報。根據(jù)財報顯示，2023年一季度寧德時代實現(xiàn)營收為890.4億，同比大增82.91%，實現(xiàn)凈利潤為98.22億，同比大增557.97%。雖然業(yè)績實現(xiàn)了大幅的增長，但由于業(yè)績具有一定的“滯后性”，其實很難反映出寧德時代當下的經(jīng)營狀況。

再看向具有一定“前瞻性”的股價。截至4月25日收盤，寧德時代股價報收212.99元/股，市值已經(jīng)跌破了萬億，和2021年12月的最高點382.68元/股相比，如今“寧王”的股價已經(jīng)跌去了44%，市值則跌去了超過7000億，僅從股價來看，寧德時代的前景顯然沒有一季報展現(xiàn)得那么樂觀了。

產(chǎn)能過剩壓力巨大

實際上，除了4月20日披露的一季報之外，近期一條關于寧德時代的新聞也同樣值得關注。

根據(jù)財聯(lián)社報道，目前寧德時代工廠的工人排班已經(jīng)從之前的“做7休1”變成了“做5休1”，部分工廠甚至變成了“做4休3”，工人的排班變化足以證明，目前寧德時代內(nèi)部的訂單需求正在下滑。

此外，從目前來看，在經(jīng)歷了近幾年的加速擴張之后，伴隨著整個新能源行業(yè)邁入下行周期，作為行業(yè)龍頭的寧德時代在未來很有可能會出現(xiàn)非常嚴重的產(chǎn)能過剩危機，情況相當?shù)牟蝗輼酚^。

根據(jù)最新的財報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度，寧德時代的固定資產(chǎn)為966.1億，在建工程則為323.5億，兩者合計為1289.6億；而在2020年時，寧德時代的固定資產(chǎn)為196.2億，在建工程則為57.5億，兩者合計為253.7億。換而言之，僅2年多寧德時代的“固定資產(chǎn)+在建工程”就足足翻了5倍。

根據(jù)寧德時代此前披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年公司已建成產(chǎn)能390GWh，產(chǎn)量325GWh，在建產(chǎn)能152GWh，產(chǎn)能利用率為83.4%；目前寧德時代全球擁有13大生產(chǎn)基地，規(guī)劃產(chǎn)能合計將超過700GWh。

700GWh是什么水平？要知道2022年國內(nèi)動力電池裝車總量也才294.6GWh，而且同比已經(jīng)大幅增長了90.7%；若按照今年國內(nèi)動力電池裝車總量增長30%來進行計算，國內(nèi)動力電池裝車總量也不過才400GWh左右，換而言之僅寧德時代一家的產(chǎn)能就已經(jīng)可以為國內(nèi)整個新能源汽車市場提供動力電池了。

值得一提的是，目前動力電池市場并非只有寧德時代一家企業(yè)，整個市場相當“內(nèi)卷”。

根據(jù)媒體統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度寧德時代裝車量高達29.25GWh，占比為44.42%，而比亞迪、中創(chuàng)新航排名第二和第三，裝車量分別為20.41GWh、5.27GWh，占比分別為30.99%、8.01%，目前動力電池市場呈現(xiàn)“雙寡頭”格局，而且排在第二名的比亞迪，市場份額也在不斷增加。

和比亞迪能夠“自銷自產(chǎn)”不同，寧德時代主要是為其他車企提供動力電池，但其實寧德時代的抗風險能力相比于比亞迪而言要低。此前侃見財經(jīng)就曾分析過，隨著新能源汽車行業(yè)的不斷發(fā)展，越來越多的車企會選擇自建動力電池生產(chǎn)線，要么發(fā)展多家電池供應商，其中小鵬汽車就是最好的代表。

今年3月，市場傳出寧德時代將推出“鋰礦返利”的計劃，其核心條款是“未來三年，一部分動力電池的碳酸鋰價格以20萬元/噸結(jié)算，而作為回報，車企則需要承諾80％的電池從寧德時代處采購”，計劃的目的不言而喻。然而，隨著如今碳酸鋰價格跌破20萬元/噸，寧德時代的這一計劃可能已經(jīng)“破產(chǎn)”。

新技術能否“破局”？

或許是察覺到了大環(huán)境的變化，寧德時代最近也是“動作不斷”。

4月19日，寧德時代的首席科學家吳凱在上海車展的發(fā)布會上展示了新一代的凝聚態(tài)電池。

據(jù)介紹，新一代凝聚態(tài)電池的能量密度為500 Wh/kg，而目前寧德時代正在市場上銷售的鎳鈷錳三元鋰電池能量密度為220—300Wh/kg，新一代凝聚態(tài)電池的能量密度有了大幅度的提升。

在發(fā)布會上，吳凱還聲稱寧德時代的凝聚態(tài)電池將率先用于載人航空領域。“我們正在進行民用電動載人飛機項目的合作開發(fā)，執(zhí)行航空級的標準和測試，滿足航空級的安全和質(zhì)量要求，同時還將推出車規(guī)級應用版本，可在今年內(nèi)具備量產(chǎn)能力。”其在發(fā)布會上表示道。

先是密度更高的新一代電池，然后又是切入了民用電動載人飛機這個新賽道，不難看出寧德時代想要通過新技術來應對大環(huán)境的變化。不過，從整個新能源產(chǎn)業(yè)鏈來看，即便動力電池的技術再先進，寧德時代依舊還是新能源汽車的上游供應商，在整車廠商增速大幅下滑的情況下，短期內(nèi)困境難以改變。

實際上，寧德時代想要成功走出“周期下行”這個難以破解的困局，大力發(fā)展儲能業(yè)務才是最關鍵的。

早在2021年7月，國家發(fā)改委便出臺了《關于加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見》，到2025年新型儲能裝機規(guī)模30GW以上。而根據(jù)媒體統(tǒng)計，2022年中國的電化學儲能累計裝機規(guī)模為僅為11GW，很顯然儲能市場仍有龐大的上升空間，對于寧德時代而言是絕對不能錯過的機會。

從財報來看，2022年寧德時代的儲能業(yè)務營收也有了大幅的提升，其2022年儲能電池系統(tǒng)的營收為449.8億，而在2021年儲能系統(tǒng)的營收不過136.2億，2022年寧德時代的儲能業(yè)務直接翻了超過3倍，增速顯然不低；不過在營收占比方面，儲能電池系統(tǒng)的營收占比只有13.69%，占比依舊不高。

隨著目前整個新能源市場邁入下行周期，未來動力電池的需求可能會大幅下滑，因此相較于繼續(xù)開發(fā)新技術，大力發(fā)展儲能業(yè)務才是關鍵。對于“寧王”而言，一季度業(yè)績大幅增長表明行業(yè)下行的“寒氣”還沒有傳導到寧德時代的身上，但隨著競爭的加劇，其實留給“寧王”調(diào)整的時間不會太多了。

原文標題 : 下行周期背后的“寧王”，產(chǎn)能過剩風險激增，市值縮水超7000億

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