智通財(cái)經(jīng)APP注意到，納斯達(dá)克 100 指數(shù)自去年 12 月以來(lái)上漲了 31%，專業(yè)和散戶交易員都在重新考慮對(duì)計(jì)算機(jī)和軟件股票的看法。

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受到?jīng)_擊的投資者中包括早些時(shí)候減持蘋果(AAPL.US)和其他六大科技股的基金經(jīng)理，減持幅度是近三年來(lái)最大的。ETF投資者同樣手足無(wú)措，過(guò)去五個(gè)月，他們從景順QQQ信托系列1中撤出了約30億美元。景順QQQ信托系列1是追蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的最大交易所交易基金。

這七家科技巨頭今年的平均漲幅為44%——幾乎是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)漲幅的五倍——有跡象表明，交易員們正拼命想辦法跟上這一趨勢(shì)。這在期權(quán)市場(chǎng)可見(jiàn)，預(yù)期波動(dòng)率隨納斯達(dá)克100指數(shù)上升，看漲期權(quán)的成本飆升。

期權(quán)平臺(tái)SpotGamma的創(chuàng)始人Brent Kochuba表示，“科技領(lǐng)域存在FOMO?！薄斑@是一場(chǎng)清晰的追逐?！?/p>

對(duì)納斯達(dá)克 ETF 的看漲需求正在激增。隱含波動(dòng)率是衡量期權(quán)成本的指標(biāo)，過(guò)去一周押注一個(gè)月上漲 10% 的合約的隱含波動(dòng)率從 16 躍升至 19。與此同時(shí)，看跌看跌期權(quán)的價(jià)格走勢(shì)相對(duì)溫和。

當(dāng)股票上漲時(shí)，預(yù)期波動(dòng)率通常會(huì)下降，因?yàn)橥顿Y者傾向于使用期權(quán)來(lái)對(duì)沖下跌。這就是納斯達(dá)克 100 指數(shù)和 Cboe NDX 波動(dòng)率指數(shù)通常走勢(shì)相反的原因?，F(xiàn)在，由于擔(dān)心錯(cuò)過(guò)下一次大反彈，兩者的走勢(shì)正以罕見(jiàn)的速度同步。

隨著納斯達(dá)克 100 指數(shù)上周上漲 3.6%，其波動(dòng)率指數(shù)VXN上漲了 2.5 點(diǎn)。只有四次這兩者在這種程度上表現(xiàn)出協(xié)調(diào)一致的巨大收益，上一次發(fā)生在 2020 年 8 月大流行推動(dòng)的科技股反彈期間。

RBC Capital Markets 衍生品策略主管 Amy Wu Silverman 表示：“‘看漲期權(quán)繁榮’如此之高，以至于扭曲了期權(quán)市場(chǎng)。” “這有點(diǎn)讓人想起我們?cè)诖罅餍衅陂g看到的 YOLO / meme 看漲期權(quán)購(gòu)買熱潮?！?/p>

越來(lái)越多的交易員選擇使用衍生品來(lái)賭大科技股繼續(xù)上漲。這種旺盛的需求與零日期權(quán)的繁榮相結(jié)合，每周五都引發(fā)了看漲押注的激增，這種模式反過(guò)來(lái)又影響了相關(guān)股票。

收復(fù)失地的壓力不小。高盛編制的數(shù)據(jù)顯示，第一季度平均共同基金將其在七大巨頭(包括蘋果、微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、Meta(META.US)、英偉達(dá)(NVDA.US)和特斯拉(TSLA.US))中的風(fēng)險(xiǎn)敞口削減了 130 個(gè)基點(diǎn)。因此，根據(jù)分析，他們的減持態(tài)勢(shì)使 2023 年相對(duì)于市場(chǎng)的表現(xiàn)減少了 189 個(gè)基點(diǎn)。

在科技股首當(dāng)其沖受到 2022 年拋售的沖擊后，基金經(jīng)理們進(jìn)入了今年的痛苦時(shí)期。由于利率下降的前景和對(duì)人工智能的樂(lè)觀情緒推動(dòng)了計(jì)算機(jī)和軟件股的猛烈轉(zhuǎn)變，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)比 10 月份的低點(diǎn)上漲了近 18%。

通常在期權(quán)市場(chǎng)，看跌期權(quán)合約的成本高于看漲期權(quán)，導(dǎo)致其相對(duì)成本讀數(shù)為正值，這一概念被稱為偏態(tài)。

但在人工智能熱潮的代表企業(yè)英偉達(dá)，情況正好相反，期權(quán)交易員更愿意為看漲期權(quán)支付更高的價(jià)格。該公司的市值一度突破1萬(wàn)億美元，其股價(jià)自去年12月以來(lái)飆升了174%。

堅(jiān)定看空股市的對(duì)沖基金正蜂擁買入科技巨股。高盛旗下機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)公司編制的數(shù)據(jù)顯示，那些同時(shí)做多和做空股票的人已將其持有的股票占其整體單一股票凈敞口的比例從年初的9.7%提高到16%。

高盛對(duì)沖基金業(yè)務(wù)主管Tony Pasquariello在一份報(bào)告中寫道，“雖然價(jià)格走勢(shì)很可能走得太遠(yuǎn)——這類事情通常都會(huì)發(fā)生——但我肯定不會(huì)站在這列特定的貨運(yùn)列車前面?！?/p>