債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價(jià)證券。

【資料圖】

債券是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌借資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購(gòu)買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(債券購(gòu)買者)即債權(quán)人。

債券注冊(cè)制改革全面落地 制度凸顯五大特點(diǎn)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊(cè)制改革的指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步完善債券注冊(cè)制制度機(jī)制，提高審核注冊(cè)工作的制度化、規(guī)范化和透明化水平。深化債券注冊(cè)制改革，是落實(shí)黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革部署，統(tǒng)一公司(企業(yè))債券發(fā)行審核工作在制度規(guī)則層面邁出的重要一步。隨著改革全面落地，債券注冊(cè)制凸顯出五大特點(diǎn)。

特點(diǎn)一：強(qiáng)化以償債能力為重點(diǎn)的信息披露要求。信息披露是注冊(cè)制的核心。指導(dǎo)意見按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，要求信息披露“應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，突出重要性、強(qiáng)化針對(duì)性，重點(diǎn)披露可能影響發(fā)行人償債能力和對(duì)投資者作出投資決策有重大影響的信息”;“應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)明易懂，不得出現(xiàn)表述不清、邏輯混亂、相互矛盾、嚴(yán)重影響投資者理解等情形”。

特點(diǎn)二：強(qiáng)化投資者保護(hù)。圍繞投資者保護(hù)，此次出臺(tái)的指導(dǎo)意見提出“著力建設(shè)以機(jī)構(gòu)投資者為主的債券市場(chǎng)，健全專業(yè)投資者監(jiān)管安排，完善適應(yīng)不同債券類型和風(fēng)險(xiǎn)特征的投資者適當(dāng)性管理制度”的總體要求。

特點(diǎn)三：對(duì)發(fā)行人實(shí)施分類監(jiān)管。此次改革按照“扶優(yōu)限劣”原則，針對(duì)債券“滾動(dòng)發(fā)行、頻次較高”的特點(diǎn)，對(duì)發(fā)行人實(shí)施分類監(jiān)管，建立健全知名成熟發(fā)行人等制度，優(yōu)化信息披露要求，進(jìn)一步提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性。

特點(diǎn)四：壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。指導(dǎo)意見對(duì)債券承銷、受托管理、評(píng)級(jí)、審計(jì)、法律服務(wù)等中介機(jī)構(gòu)提出，“應(yīng)當(dāng)健全債券業(yè)務(wù)質(zhì)量和執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，構(gòu)建以發(fā)行人質(zhì)量和償債風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的履職管理體系，提升盡職履責(zé)的有效性”。

特點(diǎn)五：暢通違約債券出清渠道?！〈舜纬雠_(tái)的指導(dǎo)意見進(jìn)一步完善債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，明確“健全違約債券轉(zhuǎn)讓機(jī)制，完善債券購(gòu)回、債券置換、回售轉(zhuǎn)售等債務(wù)管理工具相關(guān)制度安排”。

今年以來(lái)綠色債券發(fā)行超5800億元

隨著綠色發(fā)展理念的深入和市場(chǎng)需求的增加，我國(guó)綠色債券發(fā)行持續(xù)升溫。Wind最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)我國(guó)共發(fā)行348只共計(jì)5866.8億元的綠色債券，較去年同期5762.4億元的市場(chǎng)規(guī)模，在融資規(guī)模上增長(zhǎng)1.8%，凈增加104.40億元。

從需求端來(lái)看，國(guó)家充分發(fā)揮生態(tài)環(huán)境保護(hù)的引領(lǐng)、優(yōu)化和倒逼作用，加快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、交通運(yùn)輸結(jié)構(gòu)等調(diào)整優(yōu)化，綠色金融領(lǐng)域存在巨大融資需求。從供給端來(lái)看，綠色債券是綠色金融產(chǎn)品體系的重要組成部分之一，既是實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的重要抓手，也符合國(guó)家大力發(fā)展直接融資的政策取向，故受到政府、金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)的青睞。

5月份，全市場(chǎng)共發(fā)行46只綠色債券，發(fā)行規(guī)模達(dá)1292億元。這是今年以來(lái)，第三個(gè)月發(fā)行規(guī)模超千億元。最新數(shù)據(jù)顯示，3月份我國(guó)綠色債券發(fā)行量最高，達(dá)1610.8億元。從債券發(fā)行類型來(lái)看，金融債、商業(yè)銀行債、地方政府債等占比較高。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》顯示：

2022年，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券61.9萬(wàn)億元，同比基本持平。其中銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券56.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.4%，交易所市場(chǎng)發(fā)行5.8萬(wàn)億元。2022年，國(guó)債發(fā)行9.6萬(wàn)億元，地方政府債券發(fā)行7.4萬(wàn)億元，金融債券發(fā)行9.8萬(wàn)億元，公司信用類債券發(fā)行13.8萬(wàn)億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行3345.4億元，同業(yè)存單發(fā)行20.5萬(wàn)億元。

截至2022年12月末，債券市場(chǎng)托管余額144.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.3萬(wàn)億元，其中銀行間債券市場(chǎng)托管余額125.3萬(wàn)億元，交易所市場(chǎng)托管余額19.5萬(wàn)億元。商業(yè)銀行柜臺(tái)債券托管余額416.1億元

債券行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展分析

2022年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，同時(shí)，外部環(huán)境動(dòng)蕩不安，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)一步加深。

在此背景下，監(jiān)管部門出臺(tái)多項(xiàng)舉措，支持民營(yíng)、創(chuàng)新品種債券發(fā)行，進(jìn)一步完善債市體制機(jī)制，推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，推進(jìn)債券市場(chǎng)高水平對(duì)外開放，持續(xù)加強(qiáng)債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管控。總體來(lái)看，我國(guó)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和高水平對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化水平顯著提升。

交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于升級(jí)推出科創(chuàng)票據(jù)相關(guān)事宜的通知》，將科創(chuàng)類融資產(chǎn)品工具箱升級(jí)為科創(chuàng)票據(jù)，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新企業(yè)新增注冊(cè)各類債務(wù)融資工具，并為科創(chuàng)票據(jù)及科技創(chuàng)新企業(yè)的各類債務(wù)融資工具注冊(cè)評(píng)議開辟“綠色通道”。

展望2023年，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)發(fā)行量有望保持穩(wěn)定，民營(yíng)、創(chuàng)新品種債券有望進(jìn)一步擴(kuò)容;注冊(cè)制改革持續(xù)深化，推動(dòng)公司債券發(fā)行審核注冊(cè)工作的制度化、規(guī)范化和透明化發(fā)展，債券市場(chǎng)體制機(jī)制將進(jìn)一步完善，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效持續(xù)提升;我國(guó)債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)仍將持續(xù)暴露，但在守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線下，信用風(fēng)險(xiǎn)整體可控;優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)的融資需求有望得到改善，后續(xù)信用風(fēng)險(xiǎn)釋放壓力或?qū)⒂兴徑狻?/p>

更多行業(yè)詳情請(qǐng)點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》。

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